中國(guó)加快可持續(xù)航空燃料（SAF）應(yīng)用試點(diǎn)；到2030年，歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)機(jī)場(chǎng)起飛航班混合加注SAF比例提升至6%；從2026年起，新加坡對(duì)所有離境航班征收可持續(xù)燃料稅；從2027年起，印度、馬來西亞、韓國(guó)推出SAF強(qiáng)制摻混配額……全球航空能源消費(fèi)的“SAF時(shí)代”呼嘯而來。

航空業(yè)是交通領(lǐng)域減排難度最大的產(chǎn)業(yè)，而今也踏上找尋傳統(tǒng)燃油替代的征程。在政策驅(qū)動(dòng)下，SAF需求或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長(zhǎng)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2030年至2035年，行業(yè)供需缺口將超2600萬噸。按照當(dāng)前近20000元每噸價(jià)格計(jì)，SAF市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)數(shù)千億元。

“SAF熱浪”來襲，曾被厭棄的地溝油，化身為飛機(jī)綠色燃料，甚至一度出現(xiàn)“地溝油不夠用”的供需失衡情況。面對(duì)強(qiáng)需求預(yù)期，A股公司布局SAF業(yè)務(wù)明顯提速，但低產(chǎn)能和高成本是重要考驗(yàn)。

地溝油“香上天”

河南君恒生物廠區(qū)裝置高效運(yùn)轉(zhuǎn)，“吞”下地溝油原料，產(chǎn)出SAF等產(chǎn)品。地上廢棄物搖身一變化身為飛機(jī)引擎的“綠色動(dòng)力”，推進(jìn)濮陽(yáng)這座石化之城擘畫綠色轉(zhuǎn)型新圖景。

相較于傳統(tǒng)燃油，SAF能降低69%—90%的二氧化碳排放，且能無縫銜接現(xiàn)有的商飛動(dòng)力系統(tǒng)，成為當(dāng)前航空業(yè)減碳的可行路徑。此前，全球航空業(yè)制定在2050年實(shí)現(xiàn)零碳排放目標(biāo)。

歐盟對(duì)SAF應(yīng)用表現(xiàn)積極。自2022年起，所有從歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)起飛的航班須混合加注一定比例的SAF。2025年加注比例要達(dá)到總?cè)剂系?%，2030年提升至6%，2050年提升至70%。2%的SAF用量相當(dāng)于近100萬噸的SAF需求，是2023年全球市場(chǎng)需求量的2倍。

這拉動(dòng)了中國(guó)廢棄油脂出口的持續(xù)增長(zhǎng)。2024年我國(guó)UCO（工業(yè)級(jí)混合油）出口總量295萬噸，創(chuàng)歷史新高。外銷UCO主要就被用來生產(chǎn)生物柴油和SAF等交通用油。

國(guó)際航協(xié)北亞區(qū)副總裁解興權(quán)接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)分析說，中國(guó)是餐飲大國(guó)，飲食文化豐富，食用油消費(fèi)量大，且中國(guó)地溝油收集成本相對(duì)較低，經(jīng)過加工能轉(zhuǎn)化為生物燃油。

我國(guó)SAF應(yīng)用大潮亦快速起步。按照民航部門計(jì)劃，今年我國(guó)SAF消費(fèi)量2萬噸以上。綠色目標(biāo)牽引下，近期SAF產(chǎn)業(yè)動(dòng)作頻頻。8月下旬，中國(guó)可持續(xù)航空燃料產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立；全國(guó)首個(gè)SAF產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)政策《成都東部新區(qū)支持可持續(xù)航空燃料發(fā)展的若干政策》隨后發(fā)布；9月下旬，簡(jiǎn)陽(yáng)可持續(xù)航空燃料原材料項(xiàng)目啟動(dòng)，為當(dāng)?shù)卮蛟炀G色低碳產(chǎn)業(yè)集群注入新動(dòng)能。

中國(guó)SAF驗(yàn)證飛行已啟動(dòng)。某國(guó)有航司人士介紹，“去年，國(guó)航、東航等從北京大興、成都雙流等機(jī)場(chǎng)起飛的多個(gè)航班開始加注SAF。今年以來，更多機(jī)場(chǎng)起飛的國(guó)內(nèi)航班開始常態(tài)化加注摻混1%的SAF混合燃料。目前來看，航司運(yùn)行平穩(wěn)，低碳化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)。”

香港國(guó)泰航空此前承諾將于2030年將其SAF的消費(fèi)比例提高到10%，并在2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放。

多數(shù)航司將SAF應(yīng)用視為ESG體系建設(shè)的一部分。中國(guó)東航公告表示，在董事會(huì)航空安全與環(huán)境委員會(huì)指導(dǎo)下，制訂并實(shí)踐環(huán)境及可持續(xù)發(fā)展的年度工作計(jì)劃，專項(xiàng)編制了《碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，推進(jìn)SAF部署與應(yīng)用。

政策要求和航司承諾雙驅(qū)動(dòng)下，旺盛需求推升價(jià)格。

近期，歐洲SAF價(jià)格突破2700美元/噸。海新能科在公告中解釋，價(jià)格持續(xù)上漲主要受到強(qiáng)制添加政策執(zhí)行力度、原材料成本及長(zhǎng)期需求提升等方面因素影響。“為加速SAF的應(yīng)用，歐盟推出補(bǔ)貼計(jì)劃，旨在為航空公司提供資金補(bǔ)貼以實(shí)現(xiàn)SAF采購(gòu)量目標(biāo)；同時(shí)，歐盟各國(guó)強(qiáng)制添加比例將趨于同步，加強(qiáng)了歐盟政策的執(zhí)行力度，SAF需求逐步釋放。”

在解興權(quán)看來，隨著航空業(yè)凈零排放目標(biāo)漸行漸近，SAF作為減排主要可行技術(shù)路線，正被航空產(chǎn)業(yè)提高到前所未有的重視程度。

產(chǎn)能競(jìng)賽打響

SAF需求放量，越來越多的企業(yè)上馬項(xiàng)目。

今年7月底，錫裝股份公告，擬共同出資設(shè)立一家有限責(zé)任公司，投資三方基于技術(shù)互補(bǔ)與產(chǎn)業(yè)協(xié)同，通過技術(shù)創(chuàng)新降低可持續(xù)航空燃料生產(chǎn)成本，努力實(shí)現(xiàn)其技術(shù)和產(chǎn)品的市場(chǎng)應(yīng)用。這標(biāo)志著公司產(chǎn)品和技術(shù)拓展到新的應(yīng)用領(lǐng)域。

當(dāng)前，君恒生物正全力推進(jìn)100萬噸/年廢棄油脂加工可持續(xù)航空燃料項(xiàng)目建設(shè)，這是全國(guó)在建的最大SAF產(chǎn)能項(xiàng)目。維爾利今年也在江蘇南通設(shè)立合資公司，投資建設(shè)廢棄油脂預(yù)處理工廠，將廢棄油脂加工為可用于SAF等產(chǎn)品的工業(yè)級(jí)原料。

SAF潮起，傳統(tǒng)地?zé)捚髽I(yè)迎來轉(zhuǎn)型良機(jī)。多家石化企業(yè)對(duì)記者介紹，山東、浙江等地?zé)拸S，可以利用現(xiàn)有設(shè)施，直接改造生產(chǎn)SAF；還可通過整合原料收集、對(duì)接航空公司，打造全新的綠色產(chǎn)業(yè)鏈。

解興權(quán)向記者提供了一組數(shù)據(jù)，目前中國(guó)內(nèi)地已至少有16個(gè)SAF項(xiàng)目，今年產(chǎn)能大概在100萬噸規(guī)模，2026年會(huì)迅速提升至200萬噸。

“受制于國(guó)內(nèi)需求不足，中國(guó)SAF產(chǎn)能并不高，全球主要的SAF產(chǎn)能聚集在歐美國(guó)家。”解興權(quán)表示。

這種布局能否賺到錢呢？從上市公司披露情況來看，中石化系的鎮(zhèn)海煉化等頭部企業(yè)毛利率較高，一些中小廠商則低于10%。

山東某生物燃料企業(yè)對(duì)記者分析說：“回收廢棄油脂直接出口利潤(rùn)微薄，加工成高附加值的SAF產(chǎn)品，就可以獲得更高的銷售額和利潤(rùn)。中國(guó)有很強(qiáng)的化工制造能力，國(guó)內(nèi)廢棄油脂資源也相對(duì)豐富，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)出SAF成品，總成本低，會(huì)體現(xiàn)為價(jià)格層面的競(jìng)爭(zhēng)力。”

國(guó)際航協(xié)能源轉(zhuǎn)型總監(jiān)Hemant Mistry認(rèn)為，原料、認(rèn)證、渠道，三方面因素決定了布局SAF企業(yè)的利潤(rùn)空間。“中國(guó)SAF出口歐盟等地存在溢價(jià)，但要扣除包括認(rèn)證費(fèi)用、物流、可能性關(guān)稅在內(nèi)的隱形成本。”他判斷，“未來將形成馬太效應(yīng)，技術(shù)強(qiáng)、渠道穩(wěn)的頭部企業(yè)才能吃到‘肉’。”

減排與成本的平衡

在供給端，國(guó)內(nèi)SAF產(chǎn)能競(jìng)賽開啟；而在需求端，依然難以滿足市場(chǎng)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)地溝油目前每年最多收集500萬噸左右,即使全部用于生產(chǎn)航空燃油，每年也只能生產(chǎn)30多萬噸規(guī)模。這對(duì)于航空行業(yè)未來需求來說，可謂杯水車薪。Hemant Mistry認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)SAF的產(chǎn)量進(jìn)一步擴(kuò)大，需要實(shí)現(xiàn)原料的多元化。

目前，基于油脂與廢油的HEFA-SAF占據(jù)了市場(chǎng)大部分份額。“除了以廢棄油脂為原料生產(chǎn)SAF之外，利用非糧食生物質(zhì)制成‘綠色乙醇’進(jìn)而制成SAF，以及利用二氧化碳加上綠氫合成電子甲醇進(jìn)而制成SAF，這些都是目前技術(shù)成熟且商業(yè)化可行的路徑。”Hemant Mistry表示。

這種原料多元化的進(jìn)程，或?qū)⒏淖儺a(chǎn)業(yè)分配格局。

前述航司人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說，目前SAF原料端主要集中在川渝、華東、華北和華南地區(qū)，布局者會(huì)優(yōu)先考慮同時(shí)靠近資源和消費(fèi)地區(qū)的華東和川渝地區(qū)。隨著無差別加注模式的推廣和健全，以及新技術(shù)的發(fā)展成熟，SAF產(chǎn)能布局或?qū)⒖拷r(nóng)林廢棄物及綠氫等資源地，屆時(shí)有望向西北、東北等地區(qū)轉(zhuǎn)移。

與之相伴的還有成本難題。根據(jù)國(guó)際航協(xié)的估計(jì)，SAF的全球平均成本預(yù)計(jì)將是噴氣燃料的4.2倍，尤其是傳統(tǒng)燃油價(jià)格在2025年也將有所下降，讓SAF的采購(gòu)成本更顯高昂。同時(shí)，在SAF強(qiáng)需求等帶動(dòng)下，地溝油的成交價(jià)格一度攀升至每噸7000元,非常接近食用油的價(jià)格。

解興權(quán)表示，SAF成本太高，不利于推廣，而當(dāng)前民航的目標(biāo)是先把量、價(jià)穩(wěn)住，“有錢賺，才能發(fā)展”。

前述航司人士也向記者坦陳，從巴黎機(jī)場(chǎng)起飛的中國(guó)航司在當(dāng)?shù)丶幼AF，近些年加注比例呈增加趨勢(shì)，抬高了燃料成本，如何消化成本成為擺在航司面前的新課題。“面對(duì)政策與市場(chǎng)的壓力，國(guó)內(nèi)民航業(yè)左右為難。一方面要積極響應(yīng)‘雙碳’目標(biāo)；另一方面在國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，航空公司脫碳技術(shù)帶來的成本壓力，會(huì)影響到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位。”

面對(duì)SAF的高昂成本，中國(guó)民航近兩年盈利恢復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期。今年上半年，中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空三大航空央企雖然減虧，但仍繼續(xù)虧損。

國(guó)際航協(xié)方面一直呼吁，燃料供應(yīng)商須停止在有限的SAF供應(yīng)中牟取暴利，并提高產(chǎn)量以滿足客戶需求。“按照目前的SAF成本，要在2050年實(shí)現(xiàn)凈零碳，需要支付的成本將高達(dá)4.7萬億美元，建議各國(guó)出臺(tái)相應(yīng)的鼓勵(lì)性政策，確保形成使用SAF的良性有效的市場(chǎng)，只有實(shí)現(xiàn)更大規(guī)模量產(chǎn)，才能把成本降下來。”