ESG投資如何演變

ESG投資源于社會責任投資（SRI），鼓勵公司不僅考慮股東，還考慮其他利益相關者，例如員工、客戶以及受業務影響的社區。SRI通常涉及根據特定價值觀篩選公司。例如，注重環境的投資者可能會避開化石燃料股票，而另一些投資者則拒絕投資煙草公司。這些方法可能意味著在這些行業表現良好時錯失市場回報，但對許多人來說，將投資與自身信念保持一致是值得的。

隨著時間的推移，一些投資者不再僅僅篩選某些股票，而是開始利用其股東權力推動變革或支持公司取得進步。這種轉變為ESG投資奠定了基礎，ESG投資通常遵循以下兩種主要方法之一：

•  積極投資——購買某家公司的股票以影響其行為，例如減少污染、改善勞工實踐或加速清潔能源工作。

• 一流投資——考慮各行各業的公司，但僅投資那些在環境、社會或治理標準方面領先，或正在積極改進這些標準的公司。此策略允許在遵循ESG原則的同時，參與更廣泛的市場表現。

一些ESG指數基金采用最佳方法來反映大盤走勢，這意味著它們可能包含來自傳統上影響力較大的行業的公司，例如能源或工業。投資者的任務是判斷這些持股是否符合其價值。

如何進行 ESG 投資

ESG 投資沒有單一的方法。對一些投資者來說，這是一種在投資中體現個人價值觀的方式。對另一些投資者來說，它是一個評估商業風險和長期業績的框架。沒有一家公司是完美的，你可能需要決定 E、S 還是 G 哪個更重要。你可能會因為擔心氣候變化而避開化石燃料公司，或者因為煙草股會影響公眾健康而避開它們。但如果某些行業的股票表現優于整體市場，那么排除這些行業可能會影響你的投資組合回報。

其他人則將 ESG 視為一種風險評估方法，尤其是通過考察治理，盡管環境和社會因素也發揮著作用。這種方法考慮管理層如何推行其業務戰略，并監控整個供應鏈中的風險及其對消費者的潛在影響。例如，一家紡織公司可能會調查其棉花種植和收獲農場以及服裝工廠的工作條件，以了解員工的待遇。

公司還可以努力減少從原材料到成品的整個生產過程的污染。一家在監控供應鏈時不考慮成本的公司可能更有能力發現可能擾亂運營或損害其聲譽的問題。當市場青睞治理或環保措施較弱的公司短期業績時，這種方法可能會滯后。

ESG投資通常涉及艱難的權衡。例如，一家礦業公司可能擁有強大的董事會，并在急需的地方提供就業機會，但其商業模式涉及開采金屬、稀土元素或其他商品，這會造成環境損害。其社會和治理效益是否大于環境成本？

如何評估ESG投資

如果您正在考慮投資以 ESG 為重點的交易所交易基金（ETF） 或共同基金，請查看招股說明書，了解其投資選擇方式，以及該基金是主動管理型還是追蹤指數。基金的說明書提供了簡要概述，但招股說明書會詳細闡述其完整的策略，包括納入或排除哪些類型的公司。

例如，一些ESG基金會避開所有化石燃料生產商或嚴重依賴化石燃料的公用事業公司。另一些基金則采取不同的策略，持有那些正在擴大可再生能源使用或致力于減少排放的公司股票。在某些情況下，基金經理作為股東，可能會專門投資化石燃料公司，以倡導變革。基金的使命宣言和投資組合可以幫助解釋這些選擇。

要了解個別公司在基金中的角色，需要仔細觀察。企業責任報告或 ESG 報告（通常發布在公司網站上）可以幫助您衡量特定公司對可持續發展的承諾。這些報告通常顯示公司是否將預算和人員分配給研究、運營或更廣泛的可持續發展目標。

僅憑基金名稱可能無法說明全部情況。根據美國證券交易委員會（SEC） 的規定，基金至少 80％ 的資產必須投資于其名稱所暗示的證券類型。例如，清潔能源基金應專注于可再生能源公司，而性別多元化基金則應投資于擁有包容性領導層或董事會代表的公司。SEC 修訂后的“名稱規則”于 2023 年生效，但該機構推遲了執行。規模較大的基金集團必須在 2026 年 6 月之前遵守該規則，規模較小的基金集團則必須在 2026 年 12 月之前遵守該規則。

ESG 爭論與反彈

ESG投資已成為政治攻擊目標，尤其是在保守派議員中，他們認為ESG投資推行的是社會議程，而非財務回報。包括德克薩斯州在內的一些州已采取行動，切斷與資產管理公司在ESG實踐方面的聯系。

2024年，德克薩斯州教育委員會投票決定終止貝萊德（BLK）代表規模530億美元的德克薩斯州永久學校基金管理的一項85億美元投資。官員們援引了一項州法律，該法律禁止投資被視為對化石燃料行業懷有敵意的公司。貝萊德對此予以反駁，稱此舉“魯莽”，并為其在能源公司的投資進行了辯護，其中包括對德克薩斯州上市能源公司的超過1200億美元的投資。

這種反彈在聯邦層面也愈演愈烈。2025年1月重返白宮后，唐納德·特朗普總統簽署了一項行政命令，反對聯邦機構的多元化、公平和包容性（DEI）政策，引發了對ESG原則更廣泛的抵制。

許多公司對此的回應是淡化其關于可持續性的公開聲明，或完全避免使用“ESG”一詞，這種趨勢被稱為“綠色隱瞞”（greenhushing）。世界大型企業聯合會（The Conference Board）發布的一份2025年6月報告發現，80％的美國大型企業和跨國公司正在修改其ESG戰略，以應對不斷變化的政治和監管壓力。90％的高管預計，與ESG相關的阻力將持續存在或加劇，尤其是在應對與氣候相關的承諾方面。

從“綠化”到“漂綠”

當一家公司通過“綠化”策略淡化其ESG工作時，就更難確定該公司是真正致力于ESG目標，還是僅僅為了逃避審查。審查當前和過去的企業責任或ESG報告可能會有所幫助。這些文件通常可以揭示一家公司是在堅持其承諾、縮減承諾還是改變了優先事項。

但沉默并非唯一令人擔憂的問題。有時，企業會夸大其可持續發展的努力。這種做法被稱為“漂綠”，通常出現在新聞稿、企業高管演講或廣告宣傳中。例如，一家公司可能聲稱支持重新造林或可再生能源，但在營銷上的投入卻遠遠超過環保舉措。

目前尚無規范的執法措施來規范“漂綠”行為，因此，審查公司實際行動而非僅僅關注其言論至關重要。公司披露的排放、供應鏈道德以及數據隱私等其他因素，可以幫助您判斷其ESG聲明是否得到實際行動的支持。專注于ESG的基金還應明確規定如何篩選或排除符合其既定戰略的公司。

ESG投資表現如何

ESG與投資業績之間的聯系錯綜復雜。原因之一是缺乏跨公司的標準化數據和評級。地理位置、公司規模和行業類別等因素也會影響業績。此外，業績可能部分取決于投資者的目標——無論是追求財務回報、符合個人價值觀，還是兩者兼而有之。

一些研究，包括指數提供商MSCI和咨詢公司麥肯錫的研究，表明ESG評級較高的公司可能由于盈利基本面更強而表現優于同行。這些公司通常被視為質量更高，更注重長期業績。但其他研究，包括先鋒集團對羅素3000指數成分股公司的分析，則表明更廣泛的市場趨勢和投資風格發揮著更大的作用。

可持續指數也長期表現良好。晨星的美國和全球可持續發展指數在一年、三年和十年期間的表現均優于傳統指數。2025年前三個半月，盡管特朗普的新關稅引發了市場拋售，但該基金研究機構的美國可持續發展指數仍下跌了6.2％，而同期美國股市下跌了8.96％。同樣，晨星的全球可持續發展指數下跌了4.54％，而同期全球股市下跌了5.69％。

可持續性指數有何不同

可持續指數通常追蹤在環境、社會或治理方面得分較高的公司，或排除被認為有害的行業，例如化石燃料或煙草。但并非所有可持續性指數都采用相同的標準。

有些機構采用“最佳方法”，甄選每個行業中 ESG 表現最佳的公司，即使其中包括石油或礦業公司。有些機構則采用負面篩選，排除與某些價值觀相沖突的整個行業。還有一些機構采用“傾斜”方法，賦予 ESG 評級較高的公司更大的權重。

如果您正在比較 ESG 基金，請查看招股說明書，了解每只基金跟蹤哪些可持續性指數以及這些指數如何定義可持續性。

不過，短期表現通常取決于行業敞口和市場周期。ESG基金通常低配化石燃料，高配科技股。當油價上漲、科技股下跌時（就像2022年初那樣），ESG投資可能會滯后。持倉、投資者流動和更廣泛的經濟趨勢都會影響短期回報。

底線

ESG投資非常微妙。它通常比簡單地購買一只低費用的指數基金需要付出更多努力。由于ESG植根于價值觀，因此，什么才是好的投資取決于你的優先事項——無論是環境可持續性、工作場所公平、道德治理，還是三者兼而有之。

如果您正在考慮 ESG 投資，請了解您感興趣的基金如何選擇公司、包含或回避哪些內容，以及其投資是否符合其既定目標。對于個股也是如此。查看公司報告可以幫助您評估企業的行為是否與其聲明相符。