環(huán)渤海港口庫存未出現(xiàn)明顯壘庫，持續(xù)穩(wěn)定在2070萬噸的低位水平，貨源結(jié)構(gòu)性問題依舊存在。疊加下游兌現(xiàn)長協(xié)、為長假備貨等因素影響，拉運(yùn)船舶呈現(xiàn)集中到港態(tài)勢；其中，秦港下錨船一度拉高至24艘。

隨著時(shí)間的推移，節(jié)前的階段性補(bǔ)庫告一段落，下游對(duì)高價(jià)市場煤接受程度很差，觀望漸起，報(bào)還盤差距拉大，成交進(jìn)一步減少。與此同時(shí)，非電行業(yè)中，除化工板塊因項(xiàng)目投產(chǎn)仍有增量外，鋼鐵、建材需求持續(xù)疲軟，整體需求支撐力度略顯不足，港口市場情緒逐漸降溫，港口煤價(jià)漲勢停歇，價(jià)格略有下調(diào)。

市場利好因素如下：首先，煤炭供應(yīng)受到限制。近期，部分主產(chǎn)區(qū)因煤礦事故停產(chǎn)，環(huán)保督查趨嚴(yán)、超產(chǎn)煤礦整改。在安監(jiān)趨嚴(yán)背景下，超產(chǎn)核查、“反內(nèi)卷”政策及煤礦合規(guī)產(chǎn)能釋放受限；疊加臨近月底，部分煤礦完成月度任務(wù)，供應(yīng)收縮。其次，進(jìn)口方面因優(yōu)勢不足，終端維持剛性采購需求，進(jìn)口量雖維持高位，但增量有限，難以壓制國內(nèi)煤價(jià)。再次，短期需求增長強(qiáng)勁。化工、水泥等行業(yè)處于“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，其中，煤化工行業(yè)耗煤增加。第四，長假前還有零星采購，疊加大秦線秋檢（10月7-26日），東北地區(qū)民用拉運(yùn)需求較多，產(chǎn)地煤價(jià)跌幅有限。

利空因素有以下幾點(diǎn)，首先，煤炭保供仍在加強(qiáng)。大秦線在檢修前全力運(yùn)輸保供，內(nèi)蒙古推進(jìn)煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。其次，四季度，進(jìn)入全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的沖刺階段，煤價(jià)重心拉高，會(huì)刺激產(chǎn)地加大生產(chǎn)供應(yīng)力度。再次，整體需求提振有限。“迎峰度夏”基本結(jié)束，水電同比增發(fā)，火電廠負(fù)荷壓力減輕；疊加部分電廠機(jī)組即將秋檢，采購力度減弱。第四，非電行業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)好，但并無亮點(diǎn)出現(xiàn)，且大都按需采購，整體提升幅度有限，大規(guī)模釋放機(jī)會(huì)不大。第五，大部分貿(mào)易商在價(jià)格推高后，選擇節(jié)前出貨避險(xiǎn)。

綜上所述，超產(chǎn)核查、環(huán)保督察，以及臨近月底等因素將繼續(xù)制約供應(yīng)端的釋放，疊加雙節(jié)前和大秦線秋檢前仍有補(bǔ)庫預(yù)期，市場情緒仍偏樂觀；但由于前期煤價(jià)過快上漲，大部分電廠已提前采購?fù)戤叄a(bǔ)庫節(jié)奏偏緩，煤價(jià)小幅回落為主。